種子輪後「有錢」，仲使唔使借？

做中小企融資經理咁多年，我遇過好多啱啱過咗種子輪、攞到天使或創投資金嘅初創老闆，佢哋最常問我一句：公司啱啱有錢入袋，仲有冇必要借錢？呢個問題嘅關鍵，唔係「有冇錢」，而係「股權同債權要點配搭」。我嘅核心結論係：有創投背景嘅初創，好多時都應該借 SME 貸款去保住股權。想了解呢種融資點樣配搭，可以先睇 sme貸款 嘅產品頁。以下同你逐樣拆清楚。

種子輪之後資金壓力仍然存在

好多人以為，公司攞到天使投資或者創投資金，就等於唔使再煩錢銀嘅事，其實呢個諗法錯得好緊要。種子輪嘅錢通常只係夠你燒十八到二十四個月，仲要預留一大截去做產品開發、請人、租office同埋市場推廣，每樣都係使錢嘅地方。燒錢速度快過預期，係初創嘅常態，好少公司可以一次過融到一筆用到上A輪嘅錢，中間嗰段資金斷層，隨時會殺你一個措手不及，等到真係缺錢先諗辦法，往往已經太遲。

更重要嘅係，融資唔係你想幾時有就幾時有，呢個係好多創辦人都忽略咗嘅事實。當你真正需要錢嗰陣，市道可能已經轉差，投資者可能齊齊縮手，到時你想加碼融資，隨時要賤價稀釋股權，甚至根本無人肯接。所以聰明嘅做法，係喺現金仲充裕、公司形勢仲好嘅時候，就預先安排好一啲備用嘅信貸額度，等公司喺資金斷層嗰陣有多一個選擇，唔使俾人揸頸就命。

仲有一個現實，就係創投資金好多時係分期到位，唔係一筆過入帳，中間嘅時間差都要靠你自己嘅現金去頂。所以預早安排好一啲信貸額度，正正就係用嚟填呢啲時間差，等公司唔會因為等錢到帳而停咗落嚟。

股權融資嘅代價：稀釋同話事權

創投資金睇落好靚，但其實每一筆都有代價，而最大嘅代價，就係股權稀釋。你攞多一百萬，可能就要讓出多百分之十甚至二十嘅股份，創始團隊嘅持股比例，直接影響你將來嘅話事權，以及退出嗰陣可以分到幾多回報。稀釋得太快，創辦人遲早會失咗對公司嘅控制權，連帶成盤生意嘅發展方向都會走樣，呢個代價往往比想像中沉重得多。

相對嚟講，債權融資係用利息去換時間，唔使讓出任何股份，對創辦人嚟講，控制權可以原封不動。只要你嘅生意有現金流，利息成本就係一筆可以計得清、預得準嘅固定開支，唔會影響你將來嘅股權結構。所以好多有經驗嘅創辦人，都會喺兩輪股權融資嘅中間，夾雜一啲 sme貸款 嚟填補資金缺口，目的就係保住寶貴嘅股份，等公司做大咗先至慢慢融。

債權融資同股權融資點樣配搭

最健康嘅融資結構，通常唔係「淨係借錢」或者「淨係賣股」，而係兩者按階段好好咁配搭。股權融資適合用嚟做大額、長回報周期嘅嘢，例如開發新產品、開拓新市場、請核心人才，呢啲嘢唔會短期內有回報；債權融資就適合用嚟做短期周轉，例如入貨、出糧、交租，呢啲係有明確回款周期嘅開支，用信貸去應付先至合理，唔會攤薄股份。

一個常見嘅配搭方式，係「股權做底、信貸做面」，兩層資金各司其職。你用創投嗰筆錢做產品同增長，用信貸去應付每個月嘅營運開支同埋季節性嘅資金波動，呢啲短期缺口好多時就靠 sme貸款 嚟填。咁樣一嚟，公司嘅現金可以分層運用，唔會因為一時周轉唔切，就要急住用高價去融下一輪股權，成個結構都穩陣得多。

呢個配搭仲有一個好處，就係令你唔使喺每一輪融資之間，長期承受資金緊張嘅壓力。信貸幫你墊住日常開支，你就有時間慢慢等一個合適嘅時機同埋好嘅估值，唔使因為急住用錢，就焗住賤賣手上嘅股份，犧牲長遠嘅利益。

機構點睇有創投背景嘅初創

好多初創老闆擔心，自己間公司未賺錢、又無抵押品，銀行同財務公司會唔會肯借。實際上，有創投背景嘅初創，喺信貸機構眼中往往係加分項，因為有專業投資者肯入局，代表佢哋已經做過盡職調查，認為你呢盤生意有前景，呢個就係一個強而有力嘅第三方背書，比你喺申請表上自己講一百句都更加有說服力，機構係好睇重呢一點嘅。

不過機構依然會睇幾樣嘢：你嘅燒錢速度、仲剩返幾多現金、下輪融資嘅時間表，仲有創辦人自己嘅信貸記錄，樣樣都關事。想知自己嘅信貸底子有幾靚，可以參考 環聯信貸 嘅信貸報告服務，先查清楚再申請。只要你嘅現金流同增長數據講得通，機構其實好樂意用信貸同你並肩行一段，關鍵係你要識得準備同埋坦白。

初創適合邊幾類 SME 貸款

唔係所有 SME 貸款都適合初創，揀啱產品先至係最重要嘅一步。一般嚟講有幾類比較啱用：第一係循環信貸額度，隨借隨還，利息淨係計你用咗嗰部分，好適合現金流波動大嘅公司；第二係短期分期貸款，用嚟應付一筆明確嘅開支，例如入一批貨或者買一批設備，回款周期清晰先至好借，唔會拖累成盤數。

第三係政府有擔保嘅中小企貸款計劃，呢類產品利率相對平，對未錄得盈利嘅初創較為友好，相關計劃嘅原則同監管，可以參考 香港金融管理局 嘅資訊。你揀邊類，要睇返自己嘅資金用途同埋回款周期，唔可以淨係貪平。想了解唔同產品嘅分別，可以先睇 sme貸款 嘅頁面，揀啱先至借，唔好亂咁上車。

最重要嘅係，初創唔好一嚟就借死一筆長期貸款，因為你嘅業務變化太快，彈性先至係王道。揀一啲可以隨借隨還嘅產品，等你可以按實際情況隨時調動，進可攻退可守，先至真正配合到初創嘅節奏。

借貸時機同額度點樣計

借貸最講究時機，最好嘅時間點，係你仲有充裕現金、公司增長勢頭正旺嗰陣去申請。因為呢個時候機構睇到你嘅風險最低，批出嚟嘅條件最靚，利率同埋彈性都係最好嘅。等到真係無錢先嚟借，機構一睇你現金見底，反而會收緊甚至拒絕，到時你就完全無咗議價嘅空間，想借都借唔到啱嘅產品。

額度方面，一個實用嘅指標，係借夠你三個月到六個月嘅營運開支，等你有足夠嘅緩衝去等到下一輪融資到帳。同時要計清楚你嘅每月還款能力，確保供款唔會壓死現金流，留返啲空間俾公司繼續增長。呢個就係點解 sme貸款 呢類產品，要同你嘅增長節奏配合，而唔係一味借得多就好，借得啱先至叫精明。同時記得留定多幾個備用嘅方案，等真正要動用資金嗰陣，你先至有得揀、有得慢慢同機構還價，唔使俾人食住。

融資結構嘅風險同避坑

債權融資雖然唔使稀釋股權，但唔代表完全無風險，最大嘅風險就係還款壓力。如果你借得太盡，而公司嘅收入又未如期到帳，供款就會變成壓垮現金流嘅最後一根稻草，隨時連累成間公司。所以借之前，一定要做一個保守嘅現金流壓力測試，預留最壞情況嘅緩衝，計得清清楚楚，先至好喺合約上面簽名。

仲有一個常見嘅坑，就係用短債去做長線投資，呢個係初創最容易犯嘅錯。例如借一筆一年期嘅錢，去開發一個兩年先有回報嘅產品，咁樣年期錯配，好容易喺中途就爆煲。關於點樣正確咁運用信貸同管理負債，可以參考 投資者及理財教育委員會 嘅理財指引，學識量力而為，先至唔會俾債務拖死盤生意。

最後提你一句，信貸記錄係一盤生意最寶貴嘅資產之一，無論你有幾多創投背景，都要準時供款，好好保住自己嘅信貸分數。咁樣將來無論你想再加碼融資，定係做新一輪股權融資，先至有條件同人慢慢傾。

實戰建議：一個初創個案

我處理過一間做SaaS嘅初創，佢哋過咗種子輪，攞到幾百萬創投，但係每個月燒錢燒得好快，距離下一輪融資仲有成半年。創辦人唔想再賣股，因為再稀釋就會失咗話事權，於是搵我傾，希望用信貸去頂住呢段空窗期，一方面保住手上嘅股份，同時等業務數據跑靚啲，再去同投資者傾一個更好嘅估值。

最後我哋幫佢安排咗一筆 sme貸款 做循環額度，夠佢應付四個月嘅營運開支。佢用呢筆錢撐到新一批客戶嘅合約款到帳，再成功以更高估值完成A輪，股權稀釋遠低過直接加碼融資。呢個例子正正說明，債權同股權配搭得宜，先至係最精明嘅玩法。所以下次有人問你，公司啱啱有錢仲使唔使借，你就可以答佢：有錢嘅時候，先至係借得最靚、最應該把握嘅時機，唔好等到無錢先至臨急抱佛腳。

常見問題

問：種子輪之後仲使唔使借錢？

答：要睇燒錢速度同下輪融資時間表，好多時都應該借嚟保住股權、拉長跑道，唔使焗住賣股。

問：股權融資有咩代價？

答：最大代價係股權稀釋同埋失咗話事權，融得愈多，創辦人持股同控制力就愈低。

問：債權融資有咩好處？

答：用利息換時間，唔使讓出任何股份，成本可以計得清、預得準，唔會影響你嘅股權結構。

問：債權同股權點樣配搭？

答：股權做大額長線投資，信貸做短期周轉，兩者分層運用現金，結構最健康。

問：機構點睇有創投背景嘅初創？

答：有專業投資者背書係加分項，但都會睇燒錢速度、現金流同埋信貸記錄，樣樣都關事。

問：初創適合邊類 SME 貸款？

答：循環信貸額度、短期分期貸款同政府擔保貸款，睇用途同回款周期去揀。

問：幾時借錢最好？

答：現金仲充裕、增長勢頭好嗰陣去申請，批出嚟嘅條件最靚、議價空間最大，最容易傾到好嘢。

問：借幾多先至啱？

答：借夠三到六個月營運開支做緩衝，同時確保供款唔會壓死你嘅現金流。

問：借錢有咩風險？

答：最大風險係還款壓力，仲有短債長投嘅年期錯配，借之前一定要做保守嘅壓力測試。

問：有創投背景係咪一定借到？

答：唔一定，都要睇現金流、燒錢速度、下輪融資時間表同埋創辦人信貸記錄。

問：初創借錢最緊要記住咩？

答：量力而為，借啱產品、年期同額度，唔好因為貪平或者貪方便亂咁上車。

免責聲明：本文僅供參考，不構成任何貸款建議或要約。貸款利率、額度及審批結果視乎個別申請人之信貸評估而定。申請前請仔細閱讀貸款條款及細則。本公司為香港持牌放債人，放債人牌照號碼：1782/2025，根據《放債人條例》（第163章）領牌；所有貸款產品之利率、額度及審批結果，均以個別申請人之信貸評估及最終簽署之貸款協議為準。